中泰證券：出版市場(chǎng)景氣度后續(xù)有望在強(qiáng)化新品研發(fā)以及渠道轉(zhuǎn)型推動(dòng)下，逐步回暖
2025-09-04 07:38
來源: 云財(cái)經(jīng)
影響力評(píng)估指數(shù)：18.7
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云財(cái)經(jīng)訊，中泰證券(600918)研報(bào)稱，2025H1出版行業(yè)營(yíng)收653.5億元，同比減少8.1%；歸母凈利潤(rùn)82.0億元，同比增加14.5%。營(yíng)收在教輔征訂監(jiān)管趨嚴(yán)、一般圖書消費(fèi)復(fù)蘇偏弱情況下有所承壓。但是，伴隨稅收優(yōu)惠政策落地，行業(yè)利潤(rùn)端呈恢復(fù)趨勢(shì)。其中，央企出版集團(tuán)經(jīng)營(yíng)端有所改善；地方國企出版集團(tuán)經(jīng)營(yíng)整體略有波動(dòng)，但25H1利潤(rùn)端改善明顯；民營(yíng)出版公司業(yè)績(jī)分化明顯。我們認(rèn)為，出版市場(chǎng)景氣度后續(xù)有望在強(qiáng)化新品研發(fā)以及渠道轉(zhuǎn)型推動(dòng)下，逐步回暖。目前板塊內(nèi)頭部公司2025年P(guān)E處于12-15倍，安全邊際明顯，建議關(guān)注垂類內(nèi)容位居前列，紅利優(yōu)勢(shì)明顯，邊際改善明顯的國有出版公司。
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