10月30日晚間，藍帆醫療披露2025年三季度報告。前三季度公司實現營業收入41.82億元，同期經營活動產生的現金流量凈額2.27億元、同比增長428.78%，資金流動性與運營健康度有所提升。進入第三季度，公司歸母凈利潤環比回升，其中心腦血管業務持續突破，成為關鍵亮點。

作為公司高值耗材戰略核心板塊，心腦血管事業部前三季度表現亮眼，實現營業收入超10億元，同比增長超20%，在中國、歐洲及新興市場、亞太三大區域銷售收入均實現了增長。同時，該事業部第三季度繼續盈利，顯著邁入盈利周期。

在行業影響力方面，此前公司冠脈業務收入規模已領先行業，三季報依舊延續高速增長態勢。同時，在結構性心臟病領域，心腦事業部持續突破，全球競爭力得到驗證。隨著旗下歐洲子公司自主研發的新一代可回收經導管主動脈瓣置換術(TAVR)系統于2025年6月獲得歐盟CE認證，迅速帶動公司瓣膜業務銷量攀升，第三季度瓣膜系列產品銷量同比大幅提升98%，創歷史新高，標志著該業務線進入高速成長通道。

與此同時，藍帆醫療的全球化戰略成效顯著，前三季度心腦血管海外業務實現迅猛增長，這一成績不僅源于自身過硬的產品質量，也得益于公司將自身打造成為了中國創新醫療器械的“出海”平臺。公司提供覆蓋全球的產品注冊、醫保準入、臨床支持、銷售推廣等全鏈條資源，為國內醫療器械企業提供一站式出海服務，為公司打開新的增長曲線。

目前，藍帆醫療在全球代理約10個國內外知名品牌的心腦血管產品，既包括Nipro、Kaneka、Penumbra等海外巨頭，也涵蓋多家國內創新企業的產品。公司協助百心安腎動脈消融(RDN)產品在德國、西班牙、意大利等國快速完成商業化布局，更助力該產品通過新加坡衛生科學局“創新醫療器械特別審批通道(GN-27)”審核，這一系列進展標志著藍帆醫療的出海平臺正持續為國產創新器械開辟國際通道。

面向國內市場，藍帆醫療心腦血管業務正積極應對冠脈藥球首次國采與冠脈支架的國采續約。憑借公司在過往集采中所積累的長期保供信譽與臨床口碑，公司有望在新一輪預期相對溫和的耗材集采中占據優勢。在藥球領域，公司推出的柏騰?BA9藥球具備獨特競爭壁壘，作為國內首款莫司類藥物涂層球囊，其通過國家創新醫療器械特別審查獲批，是截至目前全國首款獲批原發小血管病變及支架內再狹窄雙適應癥的莫司類藥物涂層球囊，曾在國內28個省份集采中標。2025年上半年該產品在國內銷量同比增長超過300%，海外銷量同比增長近90%。去年底獲批的柏騰?系列二代產品也正加速推進商業化放量，進一步豐富公司產品矩陣。公司過硬的產品力也為參與第六批耗材國采(涵蓋藥物涂層球囊、泌尿介入兩大類)奠定堅實的基礎。

此外，公司健康防護手套業務積極調整策略，助推訂單價格企穩和后續回升，同時持續進行降本增效、尋求短板補足，提升運營韌性與抗風險能力。相關措施在第三季度已初見成效，健康防護事業部毛利率實現環比改善，經營態勢企穩回升。

隨著心腦血管拳頭產品在全球市場的持續放量、創新“出海”平臺的加速賦能、國內集采新周期下的市場機遇，以及健康防護事業部業績有望筑底回升，藍帆醫療已整體建立起了清晰的成長路徑。

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