云財經訊，華泰證券研報表示，回顧公用環保公司2025年中報情況，電力行業中火電受益于煤價下行，多數樣本公司度電凈利同比提升。迎峰度夏期間，火電利用小時同比增速有望較二季度改善，看好火電三季度發電量同比增速環比修復帶來盈利能力提升；水電受來水影響業績分化較明顯；綠電業績低于預期，主要是二季度限電率提升、電價下行等多因素所致，但部分公司自由現金流同比改善，三季度業績主要看風/光資源情況及補貼回款節奏；核電審批加快，在建項目投產有望為核電龍頭貢獻利潤增量。天然氣供需相對寬松，燃氣盈利承壓，期待居民順價推動毛差繼續修復。環保公司自由現金流或繼續改善。